港口动力煤市场，多方不利因素对煤炭价格持续施压，多数贸易商出货意愿强烈，现货价格持续下跌，进博会结束后伴随着降温天气，沿海六大电力集团耗煤略有增加，但是增量并不明显，加上库存维持高位，下游电厂对北方港口现货的采购依然偏消极，但是关于进口煤配额进一步收紧的消息不胫而走，对市场情绪有一定影响，部分电厂增加对高卡煤询盘，但是价格继续承压。
十三五规划把改善空气质量、淘汰过剩落后煤炭产能作为战略重点，对中国能源生产与消费结构转型至关重要。煤炭出口在澳大利亚与亚太地区的双边关系中占据了重要地位。
关键问题是，这些项目的顺利开展和煤炭的未来将在很大程度上由煤炭主要消费国、出口国决定，尤其是澳大利亚、印尼、中国、日本和韩国这些国家。中国的煤炭需求量最大，占全球煤炭消费量的近一半，贸易量占国际市场煤炭贸易量的四分之一左右。根据非政府组织碳追踪（Carbon Tracker）的数据，欧洲超过一半的燃煤电厂目前处于亏损状态，到2030年，几乎所有的燃煤电厂都将处于亏损状态。它可以在帮助沿线国家发展清洁能源体系方面发挥变革性作用，尤其是如果亚投行制定出正确的政策，兑现其精干、绿色和清洁的承诺的话。如果到2030年再关闭这些电厂，可能导致整个欧洲损失220亿欧元，仅德国就损失120亿欧元。
该联盟要求经合组织的成员国在2030年前停止使用煤炭，发展中国家在2050年前停止使用煤炭。然而，绝大多数用于发电的煤炭都是在同一个国家开采和消费的。在此背景下，钢厂继续补库的动力不足，故焦炭现货价格不具备持续上涨基础。
利润传导，焦炭现货续涨空间有限钢厂利润明显收缩，螺纹钢利润已经由10月初的1350元/吨回落至1000元/吨以下，热卷利润仅有200元/吨。与此同时，国家统计局公布的数据显示，焦炭月度产量同比降幅逐月收窄，9月的同比降幅仅为0.1%。此外，近期，工信部官员高昂的钢材价格不可持续的言论也表明政策拐点可能到来，后期或通过提高产量的方式向下游让渡部分利润。利润刺激，焦炭产出同比继续回升目前，焦化厂的盈利在600元/吨以上，加之9月之后环保限产政策呈现边际宽松迹象，焦炭供应量持续回升。
Mysteel上周公布的库存数据显示，螺纹钢社会库存继续减少，而钢厂库存出现小幅回升，表明当前贸易商依然处于主动去库存状态。按焦炭产量同比持平、生铁产量增长5%计算，10月的供应缺口将进一步收窄。
截至11月9日，全国110家钢厂焦炭库存为423.04万吨，可用天数为13.89天，绝对水平和相对水平均处于高位，而主流钢厂相继下调产品出厂价格，表明钢厂对未来12个月的市场较为悲观。另外，可以制作一个焦炭供需平衡表，其中，供应缺口自7月达到高点之后开始回落，三季度各月的供应缺口分别为432.41万吨、240.74万吨和118.44万吨。当前，焦化厂库存处于低位是支撑焦炭现货价格走强的主要原因利润刺激，焦炭产出同比继续回升目前，焦化厂的盈利在600元/吨以上，加之9月之后环保限产政策呈现边际宽松迹象，焦炭供应量持续回升。
不过，从历史数据看，焦化行业的景气度很大程度取决于钢厂的补库存周期，而钢厂的补库存进程则取决于自身的需求状况和对未来的预期。另一方面，季节性需求淡季叠加投机性需求减弱，双重压力将带动钢材现货价格进一步下行。在此背景下，钢厂继续补库的动力不足，故焦炭现货价格不具备持续上涨基础。另外，可以制作一个焦炭供需平衡表，其中，供应缺口自7月达到高点之后开始回落，三季度各月的供应缺口分别为432.41万吨、240.74万吨和118.44万吨。
根据调研了解到，多数贸易商在39004000元/吨才会考虑冬储。当前，焦化厂库存处于低位是支撑焦炭现货价格走强的主要原因。
利润传导，焦炭现货续涨空间有限钢厂利润明显收缩，螺纹钢利润已经由10月初的1350元/吨回落至1000元/吨以下，热卷利润仅有200元/吨。按焦炭产量同比持平、生铁产量增长5%计算，10月的供应缺口将进一步收窄。
同时，考虑到今年钢材绝对价格处于高位，加上去年贸易商在4000元/吨附近进行冬储，今年开春出现较大亏损，预计今年贸易商的冬储意愿较低。截至11月9日，全国110家钢厂焦炭库存为423.04万吨，可用天数为13.89天，绝对水平和相对水平均处于高位，而主流钢厂相继下调产品出厂价格，表明钢厂对未来12个月的市场较为悲观。截至11月9日当周，Mysteel公布的独立焦化厂开工率为78.55%，较前一周回升0.24个百分点，与9月初相比回升3.55个百分点。与此同时，国家统计局公布的数据显示，焦炭月度产量同比降幅逐月收窄，9月的同比降幅仅为0.1%。11月中旬后，华东、华南地区陆续进入消费淡季，钢材需求下滑。因此，若螺纹钢现货价格运行至4000元/吨，则跌价效应将向原料端传导，而利润最高的焦炭行业，受到的打压预计最大。
尽管11月之后，各地采暖季限产政策将逐步落实，焦化厂开工率势必回落，但考虑到限产力度不及去年同期，加之高利润刺激焦化厂生产积极性，预计后期焦炭供应呈现环比回落、同比增长的态势。库存高位，钢厂补库动力明显不足库存可以作为判断供需面变化的重要指标。
Mysteel上周公布的库存数据显示，螺纹钢社会库存继续减少，而钢厂库存出现小幅回升，表明当前贸易商依然处于主动去库存状态。此外，近期，工信部官员高昂的钢材价格不可持续的言论也表明政策拐点可能到来，后期或通过提高产量的方式向下游让渡部分利润。
从基本面看，未来12月，钢厂利润收缩态势仍将延续。一方面，环保限产边际放松，钢材产量持续回升，截至上周末，Mysteel公布的螺纹钢和热卷周度产量分别为341.28万吨和334.77万吨，均处于相对高位
近4个月以来，上述10城市楼市成交量呈现持续低迷态势，在剔除春节假期二手房成交量异动月份的情况下，10城房产成交量创48个月来的新低。到10月，数据表现更加明显。根据全国乘用车市场信息联席会发布的消息，10月，乘用车整体销量跌幅约为20%。根据中国汽车流通协会发布的数据，10月，汽车经销商库存预警指数为66.9%，同比上升17个百分点，为3年来的最高值，这是今年第10个月库存预警指数超过预警线。
10月，北京、杭州、深圳、成都、南京、苏州等受监测的10个城市二手房成交量为3.9万套，环比下降25%，同比下降9%。全国范围内焦炭现货价格强劲，销售良好，而市场对远期钢材终端需求预期变差，因此远期价格承压，当期合约受现货支撑相对抗跌。
焦化厂库存持续减少进入11月，京津冀地区先前计划减产的企业陆续开始减产，钢材总体供应下降。截至目前，钢材贸易商和钢厂库存依旧处于下降通道，只是下降速度放缓。
10月，多地房地产市场成交量持续低迷。根据易居研究院发布的《2018年10月40城土地市场报告》，110月，40个典型城市土地出让金累计收入18019亿元，同比减少0.5%，2016年年初以来同比首次转负。
中短期来看，库存变化对钢价具有一定指引作用。根据中汽协的数据，9月，汽车产量同比下滑11.7%，销量同比下滑11.55%。钢材市场远期需求预期较差，加之今年取暖季限产较去年宽松，钢材库存降幅变缓，钢价自高位回落，从而带动黑色金属集体调整。目前，焦炭基差约为200元/吨，属于偏高水平。
因此，今年的冬储决定着未来的钢价走势。钢厂和焦化厂的限产存在时间差，预计短期焦炭价格稳中偏强，操作上可考虑做多，入场位设在22802320元/吨，目标位设在2400元/吨。
各地采暖季政策落地，下周检修装置将增加，铁水产量也将减少。雪上加霜的是，在销量下行的同时，经销商库存水平也达到历史高位。
根据MYSTEEL的调研，目前，247家钢厂高炉开工率环比下降0.7%，至79.44%，而日均铁水产量暂未受到影响，处于高位，在228.5万吨。操作上，待1901合约回调到位，可考虑做多，入场位设在2300元/吨，止损位设在2240元/吨，目标位设在2400元/吨。
